各位先生，Wayne Peters，来自澳大利亚 Sydney。
我的问题是关于股票仓位配置的。
你们能不能讲讲，你们在一笔新的投资里——我指的是 marketable securities——最开始是怎么决定投入比例的？另外，对于后续可能的调仓，你们又是怎么想的？
从你们的记录来看，而且很明显，尤其是早些年相比现在，平均来说你们要么持有一只股票，要么就完全不持有。
对。
不过有时候你们也会加仓或者减仓。
Charlie，这个问题我让你先回答一个。
我没完全听懂这个问题。
我是说，你们在决定对一项 marketable security 做初始投入的时候，比如说做成百分之五、百分之十、百分之十五这样的仓位，你们一开始会决定下多重的仓位？
嗯，我们通常不喜欢小仓位。
对，我们喜欢下重注。
我的意思是，如果我们想通过股票市场投资一家企业，我们就想投很多钱进去。
你知道，我们不相信这儿来一点、那儿来一点这种做法。
所以按我们现在这个体量，主要限制我们的，是能不能买到我们想要的那个数量，而不是说按整个投资组合的某个百分比来限制自己。
我想不出来有什么股票是我们买着买着主动停手的，除非是因为快碰到某个百分之十的上限了，那样我们可能会涉及 short-swing profits，或者变成 insider，诸如此类。
我们几乎从来都不想停下来。
对吧，Charlie？
嗯，除非价格涨上去了。
对。
当然，这也正是我们犯过大错的地方。
我是说，我们犯过——准确地说，是我犯过这些大错。
呃，有那么几次，我们其实很懂那个东西，知道该买，它也在我们的 circle of competence 之内，而且我们本来可以大量买进；只不过它价格稍微涨了一点，我们就因为价格退缩了。但我们退缩，不是因为不想投超过 X 美元，而是因为价格。
如果我们发现一个点子，愿意投五亿美元进去，那要是能投三十亿到四十亿美元，我们大概会更高兴。
你知道，好机会太稀缺了，一旦找到，就不该舍不得下钱。
当年在 See's Candies 那件事上，我们差一点就因为不愿意多付点钱而犯错；结果后来在 marketable securities 上，我们又把这个该死的错误犯了好几次。
很显然，我们学得非常慢。
而且这让我们付出了很多很多很多十亿美元的代价。
当然，这些都是机会成本意义上的几十亿。
它们不会体现在财务报表里。
但是，Berkshire Hathaway 总部因为愚蠢决策白白浪费掉的钱，数量真是惊人。
说得好。
对。