谢谢。
这是一个很简单的行业。
您年轻的时候，最初是什么激发了您对投资的兴趣？如果一个年轻人想投资股市，您会给他什么建议？
谢谢。
嗯，也不能完全这么说。我大概是在七岁左右开始对这件事产生兴趣的。
在那之前，我都是在浪费时间。
这有点像 W.C. Fields 当年继承了一笔钱的时候。
有人问他把那笔钱拿去干嘛了，他说一半花在了 whiskey 上，剩下那一半都浪费掉了。
所以我当时就那么晃来晃去，不过后来我进了这一行——我爸本来就是做这个的。
所以我就会去他的办公室，然后我会看到那些很有意思的书，我就会拿来读。
我会走下楼去——他当时在现在叫作 Omaha Building 的那栋楼的四楼，位置就在第十七街和 Farnam 街的交叉口。
二楼是 Harris, Upham and Company。
他们那儿还有块布告板，我会走到那边去看。
那时候周六股市也开盘，所以我可以——开两个小时。这样我就能在周六过去，看着行情带上不断闪过各种有意思的东西。
我就是读了很多书。
不过，我大概把 Omaha Public Library 里每一本书都借来看了，基本上凡是他们有的、讲投资或者股市的书，我都看过。
我当时对 New York Stock Exchange 特别感兴趣。
我当时想，等我长大以后，也许会成为一名专业人士，说不定现在我还会这么想。
不过——我把那些书全都找出来读了。最后，我十一岁的时候买了三股股票，当时我什么都不懂。
我，我当时特别着迷这个东西。
我爸后来当选了国会议员，所以那时候图书馆就变得更大了，我把那里面所有能借出来的、跟市场有关的书，全都借来看。
我以前还会画走势图，做这类事情。
然后最后，我十九岁在 University of Nebraska 的时候，读了 Graham 的那本书《The Intelligent Investor》，那一下子就彻底改变了我整个的思考框架。
不过，我会给你的建议是，把眼前能读到的东西都读一读，你知道，而且要越早开始越好。
在几乎所有领域，早点开始都有很大的优势。
如果这正是你感兴趣的方向，而且你很早就开始，多读点书，那你一定会做得不错。
我的意思是，这个行业里没有什么只有少数内行人才知道的秘密。
我的意思是，你知道，我们不会跑到什么神庙里，去看那些只有通过了前面考验的人才能看到的石碑之类的东西。
白纸黑字都写得清清楚楚。
这是一门很简单的生意。
这不是那种主要靠智力素质的事，它更需要的是性格上的特质。
我是说，如果你的智商超过一百二十五，剩下那些分数你都可以扔掉，或者分给家里其他人，怎么都行，因为做投资用不着那么多。
但你确实需要，你确实需要，呃，一种特定的性格气质，让你能够独立思考。
然后你还得建立一个框架，而我的这个框架是通过读 Ben Graham 的东西建立起来的。
这不是我自己凭空想出来的。
是个非常简单的框架。
然后，在你的人生过程中，你要去寻找那些符合这个框架的机会，而且你不可能每天都做点什么。
你知道，你可以每天都学习，但你不能每天都行动。
我刚才说过，我连续二十五年都在读 Anheuser-Busch 的年报，但其实在我们投资 Coca-Cola、Gillette，还有很多其他公司之前很久，我就一直在读它们的报告了。
如果你享受这个游戏，你会发现它就像打 bridge、打棒球之类的事情一样。
如果你不享受它，那你多半也做不好。
做不好这件事。
不过我会建议你尽早开始，把能看到的东西都读一读，去寻找那些已经被证明对别人有效的、成功的框架。
在我看来，没有什么比 Graham 的那一套更好的了。
这样你会得到很多乐趣，而且你很可能还会赚到很多钱。
Charlie？
嗯，我在这方面稍微有点吃亏。
Warren 从小就把自己打造成了某种投资界的院长级人物，而且他比我更尊重这整个过程。
我挺认同 Keynes 的一种看法，就是和当外科医生或者做很多别的事情相比，资金管理某种程度上算不上多高尚的职业。
我觉得企业界的人，企业管理者，应该把投资学得更明白一点，因为那样他们会成为更好的管理者。
而且我觉得，任何认真把投资这个过程想明白的人，都会更懂这个世界是怎么运转的。
是真正怎么运转的。
我觉得这一点非常有价值。
但我不喜欢现在 GDP 里有这么高比例流向资金管理，以及随之而来的各种摩擦成本。
我也不喜欢全国这么大一部分最聪明的头脑，现在都投入到这些各种形式、报酬又特别高的资金管理工作里。
我觉得这对这个国家不是好事。
而且，呃，我也很不喜欢这样一个事实：由于我们自己的偏好，我们也在某种程度上助长了这件事。
Charlie 现在会坐在我旁边，其实只是因为他在做他的公共接触项目。
请别拍那种以后可以拿来勒索他的照片，毕竟他现在是跟我坐在一块儿。
Charlie 刚才提了一个很好的观点，就是如果管理者更懂投资，他们会做得更好。
我觉得这实在太有意思了，而且我这一辈子里一直都看到这种现象。
我还是近距离看到的。
我有些朋友是公司的 CEO，可他们会让别人来打理自己的钱。
你要是问他们，你觉得该买 Coca-Cola 还是 Gillette 之类的，他们就会说，那太难了。
那种事情我可搞不懂。
投资这事我懂什么呀？
可第二天就会有某个 investment banker 走进来，提议他们去买一家三十亿美元的公司，而这本质上也不过就是买下一家公司大量的股票。
然后他们花上两个小时做个小演示，再把这事交给战略规划团队，就觉得接下来应该由他们来决定要不要买下价值几十亿美元的企业；可实际上，他们连拿自己的一万美元做决定都觉得自己没那个资格。
而且你看看 corporate America 里那些并购活动，真是很不寻常。这可不是什么光鲜事，你知道，就有点像人们说的，做香肠和立法一样。
最好别亲眼去看。
Charlie，你对这个还有什么想法吗？
你跟我一起见过很多这种事。
嗯，我确实认为，当下这个时代，在资本主义过去的历史里找不到可以类比的先例。
我觉得，我们这些聪明人当中，有更高比例的人把注意力都放在买卖一小张一小张的纸上，呃，还有，就是想靠这个发财，以及参与那种带着高额分成费用的推广活动。
呃，我想不出过去有哪个时代，会像现在这样，把这么多精力集中在这种活动上。
你能想到吗，Warren？
不能，不过我想你大概也会同意，我们以前看到这种现象的婴儿版时，后来总会发生点什么。
哦，会的。要是你想谈谈未来会有什么影响，我现在看到的很多东西，都会让我想起 Sodom and Gomorrah。
顺便说一句，我们当时可不在现场。
我的意思是，没有，不过这事是有公开记载的。
而且，我觉得当这种让人遗憾的行为越来越多，还在一阵阵嫉妒和模仿的狂热中不断自我强化的时候，过去的经验表明，坏后果就会随之而来。
带着这么个轻松愉快的结尾，我们来进入第五题。