嗨，Warren，还有 Charlie。
我叫 Catherine Borod。
我来自 California 的 Los Angeles。
我主要投资大宗商品和大宗商品股票。
我最早是从二零零七年开始买入石油的。
到了二零零八年夏天，我们迎来了石油泡沫的顶峰。
就在那时候，我把持仓反手了，开始做空石油。
我赚了相当不错的一笔。
到了二零零九年，我又开始买入石油。
还有石油股，而且一直做得还挺不错。
但是考虑到现在全球的状况，还有油价，我开始重新审视我的投资了。
这会不会又是一次石油泡沫？
石油是不是已经见顶了？
我应该继续持有我的仓位吗？
我应该做空石油吗？
我是不是应该彻底退出石油，转去别的大宗商品，或者其他投资？
所以我想问你们的是，你们对石油的看法是什么？
嗯，我得说，你做得可比我们好多了，所以我觉得在场的人可能更想听你来讲。
我们其实确实也投过石油。
我都记不清是多少年前了。
很久以前了。
很久以前了。
那时候是一桶十美元。
然后——
不过顺带一提，其实也没那么久。
对。
我的意思是，那是在九十年代，当然了，我们也见过油价比那低得多的时候。
一九三二年，East Texas 的石油一桶只卖一角钱。
我们确实不知道。
我的意思是，很明显，你面对的是一种有限资源。
我不知道全球的产量现在是到了每天八千八百万桶，还是在大概八千五百万桶那个水平，但总得会有一些回升。
所以，如果现在这个数字已经挺接近每天八千八百万桶了，我也不会觉得意外。
每天要从地下采出这么多石油，这个量可太大了。
当然，呃，也确实发现了一些新的边疆地区，但你——你已经往地里插了很多很多吸管了，地底下的总量终究是有限的。
所以有一件事我可以向你保证——或者说，几乎可以保证——那就是石油总有一天会卖得贵得多。
呃，挺有意思的是，你知道美国大概有多少口正在生产的油井吗？
答案大概是五十万口。
你知道，还有那种 stripper wells。
Charlie 那边附近就有一些井，已经开采了一百年了。
对。
但现在我们已经看过很多地方了，当然，从美国公司的角度来看，正在发现石油的那些较小国家，在授予开采特许权这件事上，比五十年、七十五年或者一百年前的人要聪明得多，所以，呃，他们谈出来的条件要精明得多，不像我们当年刚开始在全世界到处勘探时那样。
不过，我也不知道。
你知道，按惯例，BNSF 以前会对一部分石油做套期保值，呃，因为他们显然要用掉大量柴油，呃，我也跟他们提过建议，当然 BNSF 具体怎么经营是他们自己决定，但我就是，我真的不觉得我们能猜准油价。
而且我觉得，如果我们能猜准油价，那我们就没必要去经营铁路了。
我的意思是，经营那条铁路要花很多精力，也很费时间。
如果我们只要坐在房间里炒石油就知道怎么赚钱，那为什么不干脆去做那个呢？
所以我其实不太——我们不做套保。
嗯，就 Berkshire 母公司的政策来说，我们不对大宗商品做任何套保。
我们有些子公司会做，这没问题。
他们要对自己的业务负责。
但是，我几乎从来不会觉得自己能判断出某种大宗商品价格的走势。
呃，在未来六个月或者一年里。
不过有一件事我相当确信，就像我们今天早上谈到的那样，就是美元随着时间推移会越来越不值钱，所以大多数东西用美元计价的价格，呃，都会上涨，而且可能会涨很多。
至于它们涨得够不够多，能让你在为账面收益缴税之后，购买力还能保持不变，那就是另一个问题了。
我确实认为，一个聪明人，呃，长期来看，通过思考资产——生产性资产——来赚钱，会比投机大宗商品，或者，呃，就这点来说，投资固定美元回报的产品，更容易赚到钱。
不过这也许只是我自己的偏见。
Charlie？
嗯，如果我们从一开始就只做石油这一件事，我很有把握地说，我们的成绩绝不会有现在这么好。
在我看来，这一点再明显不过了。
所以我觉得，我们做的事比你想做的要容易得多，而我们喜欢简单的事。
对，我们不想把事情弄得比必须的更复杂。
说真的，我不知道在那种操作里有什么办法能建立优势。
我的意思是，如果你想判断什么时候该做多、什么时候该做空 oil、natural gas、copper 或者 cotton 之类的东西，我，我不知道。
我不知道有哪些人，能让我觉得他们在未来十年里做这种事会有优势；但我确实知道有些人，我觉得他们在投资 common stocks 这件事上会有非常明显的优势，或许 distressed bonds 也是一样。
对，说到交易 oil，干得最好的一帮人，其实是那些去贿赂 Nigeria 的人。
那不是我们会待的圈子。
嗯，这个见解我以前还真没听过。