大家下午好。
我叫 Pavel Bigan。
我来自 Belarus 的 Minsk，我有两个问题。
在、呃、在我向你们提问之前，我想先谢谢你们推荐去读 The Intelligent Investor。
这、这真的是一本非常棒的书，几乎可以说是一夜之间就彻底改变了我。
所以我想为这件事谢谢你们。
那现在说到问题。
假设我是这家企业的所有者，这家企业有持久的竞争优势，有更优秀的商业模式，而且是由有能力的人在经营。
然后，你知道，我开始注意到，管理层基本上开始在做一些很不明智的事情。
那作为所有者、作为投资者，我应该怎么做呢？
我应该试着告诉他们企业该怎么经营，还是我就退后一点，什么都不做？
因为优秀的商业模式应该能够克服糟糕的管理。
这是第一个问题。
关于你的第一个问题，你的前提是你控制这家公司，还是说你只是持有可交易证券？
对，如果我持有，比如说，百分之二十的可交易证券。
嗯，你描述的这种情况，在第一种意义上并不是假设性的。我会说，Charlie 和我过去的经历是这样的：我们试图说服一些本来还算正派、聪明，但我们认为正在做不明智事情的人改变他们的做法，而这个记录并不好。
Charlie，你同意吗，还是不同意？
比不好还糟。
对。
所以我会说，如果你真的认为，你是和一群手里有好生意、但却会继续拿你的钱做蠢事的人在一起，那你很可能最好还是退出，去找那些同样有好生意，而且你认为会理性经营它的人。
我是说，你有这个选择。
当然，你也可以试着说服他们改变主意，但那真的、真的非常困难。
我是说，这个，呃，呃，你知道，这是我们五十年来一直在面对的事情。
而且一开始，我们面对这个问题时，根本没人知道我们到底是谁，或者诸如此类的任何情况。
不过随着时间推移，也许我们在谈这个话题上已经有了一定分量，我们也写过这方面的东西，但我们依然很难真正改变多少。
我的意思是，人们要是想做什么，他们就是想做什么。
他们可不是一路做到公司 CEO，就为了让某个股东来告诉他们，他们最近的那个主意很蠢。
我的意思是——那、那根本不是那种能爬到顶层的人。
所以我会说，从投资技巧的角度讲，也许从避免生活里各种压力之类的角度讲，也是一样——再加上如果你持有的是规模更小的仓位，买卖起来也更容易，诸如此类——我会说，和一个你能合得来的管理层站在一起，要比单纯待在一家很棒的企业里、却看着管理层不断做一些在你看来没什么道理的事，要更好。
Charlie？
嗯，我当然同意这一点。