Warren、Charlie，我叫 Peter Brodsky，来自 Massachusetts 的 Beverly。我想感谢你们二位，帮助我成为一个更好的生意人，也成为一个更好的投资者。
也许更重要的是，你们用自己的榜样，为我树立了一个真正的道德罗盘上的正北，让我可以照着那个方向前进。
这种学习经历当然非常棒，但我发现，经营一家成功企业的压力，再加上要照顾一个大家庭，让我根本没有时间去实践那套研究流程——而我因为成了这个“教派”的一员，已经非常习惯这套方法了。
请你们想象一下，假如你们年轻三十岁，而且你们的投资打孔卡上只剩下没几个孔可以打了。
我喜欢这个说法。
如果你们处在我的位置，除了 Berkshire Hathaway 之外还要把持仓做一些分散的话，在现在这种环境下，你们会怎么挑选投资经理人？
或者，像 Charlie 刚才在谈到基金会时说的那样，你们会不会去寻找另外两家伟大的公司，通过普通股去投资它们？
Charlie，你来回答一下怎么样？
嗯，当然是要去找的。
这本来就是人生乐趣的一部分。
不过，我会说，最重要的教训是：你一辈子里，真正能找到的这种机会，恐怕不会有很多。
而当你真的找到一个你已经想得非常透彻、而且很有把握的机会时，看在老天的份上，别小里小气地下手。
那些非常聪明、又有投资能力的人，居然还应该把投资组合分散得很夸张，这种想法简直荒唐。
这是一种非常主流、非常传统的荒唐观念，而且所有商学院都在教这个，但他们错了。
至于寻找其他投资顾问这个问题，确实很难。
我是说，当年我结束自己的 partnership——一九六九年年底的时候——我有一大批一直信任我的合伙人，而我要把很多钱寄还给他们。你知道，我觉得自己至少有责任给他们推荐一些替代方案。
所以我推荐了两个人，这两个人我知道，他们都是格外优秀，而且格外诚实。
其中一个，我们不久前让他进了董事会，今天也再次确认了这一点，就是 Sandy Gottesman。
另一个是 Bill Ruane。
当时我已经在投资界待了很久了，而我所认识的人里，也就这两位符合条件，不过他们基本上也算是和我同一代的人。
这些年里我逐渐认识他们，也长期观察他们很久了。
所以我不仅知道他们的业绩，我还知道他们是怎么做出这些业绩的，这一点特别重要。
现在这一代的经理人，我就不熟了。但你想想，以我当时认识那么多人的情况，而且我那时候还是非常活跃的，最后也只找得出两个人，这本身就说明，要找到优秀的经理人有多难。
有一件事我几乎可以向你保证：那些到处做宣传、四处向机构投资者兜售自己的人，通常都很难通过任何长期能力测试，有时候连品格测试都未必过得了。
识别一个真正优秀的投资人，并不是件容易的事。
我觉得这件事可能会相对容易一点，取决于你能投入多少时间——你刚才提到你有孩子、有生意，还有你能拿出来研究投资的时间。
不过，时不时地，你还是会遇到。
如果你一直关注投资世界，而且对市场上在发生什么有一些基本的理解，你就会看见某些机会。比如说，像我们几年前在 junk bonds 上看到的机会，或者更早些年股票更便宜的时候，我们在各种各样的东西上看到的机会。
你偶尔就是会看到那种你应该狠狠干一把、重仓买进的东西。
而且，Charlie 说得对，这才是你真正必须去做的事。
我的意思是，这个房间里有些人很多年前就重仓了 Berkshire，而事实是，他们根本不需要分散投资。
你知道，我自己就重仓了，Charlie 也是。
你偶尔会看到机会，但你不会每天或者每周都看到。
如果你觉得自己每周都能看到一个机会，那你会亏很多钱。
呃，因为会有人过来告诉你，他们手里就有这样的机会，他们可能没像我们电影里那个人那么明目张胆，但本质上是一回事。
Charlie？
挑选投资经理这件事，最近被证明比我以前以为的还要难。
全国那些管理 mutual fund 的机构投资经理人里，有相当一部分人，居然真的接受了贿赂，去背叛他们自己的股东。
这就好像有人跑来对你说，我这儿有个绝妙的提议。
不如我把你妈杀了，然后我们把保险金分了，怎么样？
荒唐到就是这种程度。
可居然还有相当一部分人会说，哎，我还真想分点保险金。
然后他们就真的这么干了。
而且他们在这之前本来就已经很有钱了。
对。
这个，这种彻头彻尾的——而且他们当中很多人，就因为做了这个疯狂的决定，把自己给毁了。
而且，呃，我觉得他们当中很多人大概还会认为，这个结果不公平。
我是说，他们遭遇的这种垮台。
当然，这里面有意思的地方在于，这是个非常庞大的行业，那些没这么干的人，其实也非常在乎别让整个行业的名声被搞臭，而他们当中有不少人肯定知道发生了什么。
我的意思是，这种——我不——我，我，我——我很难想象，大多数大型 mutual fund，哪怕是那些没有——或者说 mutual fund 管理公司，哪怕是那些没有参与这些行为的，也会对此毫不知情。
我的意思是，你只要身处那样一个行业，你总会听到发生了什么。
而 Investment Company Institute 那时候还在忙着自我表扬，你知道，一场接一场地开会，而且还跟立法者打得火热。
结果在一个 whistleblower 去找 Eliot Spitzer 之前，根本没有任何一件事被做出来。
啊。
然后，呃，呃，他就开始行动了。
而且动作非常强硬，尽管他手下的人非常有限。
他把当时发生的这些事都挖了出来，还送上了各大报纸的头版。
可这个行业本身，明明有成百上千的人肯定知道发生了什么，而且这种事持续了很长时间，却从来没人说过一句话。
这事吧，你知道，确实会让人有点琢磨。
第三位？