谢谢你们让我们在 Omaha 度过了一个特别特别美好的周末。
我是来自 New York City 的 Mike Assael，我想问 Warren 和 Charlie 一个问题：是什么会让一家公司的市盈率，相对同行业内其他公司上升？
作为投资者，我们该怎么找到那些相对市盈率会提升、盈利也会增长的公司，甚至是行业呢？
也谢谢你们带来这么美好的周末，也谢谢你们愿意把你们的智慧分享给股东。
谢谢。
谢谢。
这个，那个，嗯，你知道，其实很简单：相对市盈率会上升，是因为人们预期这个行业或者这家公司未来的前景，相比其他所有证券会变得更好，也就是比他们之前的看法更乐观了。
而这种预期最后可能是对的，也可能不是。
绝对市盈率的上升，则跟盈利能力——或者说未来预期的盈利能力——有关，也就是投资大众眼中未来股本回报率的水平；同时，它也会对利率变化作出反应。
而在最近这些年——其实真要说的话，从一九八二年开始就是这样了，不过尤其是近几年——利率持续下降，整体上把股价推高了，同时企业利润也在上升。
American businesses 的股本回报率最近有了非常显著的改善，而且这件事——人们也开始相信这是真的了。
所以这就推高了绝对市盈率。
然后，在整个股票 universe 里面，如果人们对某个具体业务或者某个具体行业变得更热情，他们就会把那只股票或者那个行业的相对市盈率推高。
Charlie，你有什么要补充的吗？
有，我觉得他其实还问了一个问题：你们怎么预测这些市盈率会提升？
那部分归你来答。
在我们这儿，我会这么说：如果我们的预测比别人稍微好一点，那是因为我们尽量少做这种预测。
我们也尽量不去做那些困难的事，这跟刚才说的是一脉相承的。
我们真的觉得，这样做——回报其实一样好。
你知道，投资这件事不像 Olympic diving。
在 Olympic diving 里，你知道，他们有一个动作难度系数；如果你能完成一个特别难的动作，而且做得很好，那得到的回报就会比你做一个很简单的动作更高。
但投资不是这样。
只要你执行得对，做最简单的那个动作，得到的回报也一样好。
所以我们找的是那种一英尺高、一步就能跨过去的栏杆，而不是七英尺、八英尺高的栏杆，不是想靠跳过去创什么 Olympic record。
而且这很棒，因为跨过一英尺高的栏杆，你拿到的回报也是一样的。
好，二区。