大家好，我叫 Larry Widman，来自 North Dakota 的 Minot。
你刚才已经提到过 Coke 和 Gillette 目前的估值，也提到了它们未来非常好的前景。
但是在过去一年里，这两只股票都从高点下跌了百分之三十到百分之五十。
那它们还得再跌多少，你们关于安全边际的标准才会得到满足，才会让你们继续买入更多股份呢？
第二个问题，Disney 和 Cap Cities 的合并，进展得有没有像你原来希望的那样顺利？
还有，在你看来，Disney 未来的前景有没有发生变化？
第一个问题，关于 Coke 和 Gillette，这确实是个好问题，因为很明显，我们会去想那些我们最熟悉、而且已经重仓投入的企业。
这两家公司都没有跌到那个会让我们很高兴继续投新钱进去的价格，但我们非常乐意持有这些企业，而且未来很长很长一段时间里，我们都会很高兴继续持有它们。
这在某种程度上也说明了市场过去和现在所处的状态：即使它们遇到了一些比原先预期更艰难的经营环境，它们的股价也没有跌到让我们真正兴奋、想出手加仓的水平。
Charlie，你要不要就这个问题，或者第二部分，讲几句？
这个嘛，没有，不过我倒是想提醒大家，Dilly Bar 是 Dairy Queen 的产品。
而且那东西确实好吃，这点我可以告诉你们。
我可不想让股东们觉得，我们这个运营的商业水准在下滑。
一般来说，想在那些你长期真正喜欢的公司上来回高抛低吸，对大多数投资者都不是个好主意。
我们很满意就这么拿着我们最好的持仓。
这些年来，人们也一直想在 Berkshire 上这么操作，我有一些朋友有时候觉得它涨得有点超前了，就想着先卖掉，回头再用更便宜的价格买回来。
但这事其实相当难。
因为你得连续做对两个决定。
你得先把卖出的时点判断对，然后之后还得把买回来的时点判断对。
而且通常在这两个动作之间，你还得先交一笔税。
如果你进入的是一家很棒的企业，通常最好的做法就是一直拿着它。
Coke 和 Gillette 都经历了一些让管理层失望的情况，结果低于他们在一年前、一年半前，或者不管当时是什么时候，所预期的水平，也低于我们原来的预期。
但这种事随着时间推移是会发生的。
我们一些全资拥有的企业，也会时不时出现这种情况。
当然，有时候它们也会比我们预期的做得更好。
但事情的本质从来就不是一切都会沿着一条漂亮、笔直、平滑向上的线前进。
你提到了 Cap Cities。
比如说，Cap Cities 的一些业务板块就做得非常非常好。
但是在 network 业务里，如果你把时间拉回到过去三十年，去看看哪家 network 曾经处在领先位置，你会发现，没有谁会永远待在最上面，也没有谁会永远待在最下面。
这就是个竞争激烈的世界，就像我前面提到的，有时候竞争对手做对了动作，你自己做错了动作，再加上外部环境，这些因素都会打断原本的趋势线。
就我来看，过去这一年里发生的事，没有任何一件改变刀片和剃须刀业务的长期趋势线；我以前说过，在 Gillette，这个趋势几乎是不可避免的。
我的意思是，还有一些别的业务，并不像刀片和剃须刀业务这样，属于同一类。
幸运的是，Coke 几乎全部业务都在软饮料这一块，所以在那里，它基本上就构成了接近百分之百的整体。
但我看不到任何会改变刀片和剃须刀业务的长期前景，或者改变 Coke 在软饮料业务中地位的因素。
第一位？