大家早上好。
我是来自 North Carolina 州 Durham 的 George Brumley。
我的第一个问题和 Executive Jet 有关。
距离收购 Executive Jet 已经快五年了，而当时收购时的经济环境和地缘政治环境，跟现在很不一样。
在这样一个变化很大的行业里，你们是用哪些业务指标来衡量成功的？另外，从收购到现在，这些指标发生了什么变化？
Europe 的前景怎么样？这些前景有没有发生变化？
虽然在规模和业务覆盖范围上，没有哪家竞争对手能接近 Executive Jet，但他们对竞争环境造成了什么影响？
最后，能不能请你解释一下这个商业模式的长期特点？尤其是当很多喷气式飞机逐渐因为机龄原因退出这个项目的时候。
好，George，我上大学时回答的问题都没这么多。不过，呃，George 的叔叔是我婚礼上的伴郎，所以他想问多少都行。
NetJets，你们会看到，第一季度出现了相当大的亏损。
这笔亏损里有很大一部分，是因为飞机发生了减记，因为它们——这个说法我可太喜欢了。
他们在这个行业里，管它们叫 pre-owned planes。
我管它们叫 used planes。
不过他们在 manufactured homes 这个行业里也是这么干的，所以他们会说 pre-owned homes，而不说 used homes。
不过不管怎么说，先把这些委婉说法放一边，used plane 市场——嗯，准确说，商务飞机市场现在很疲软。
used plane 市场上待售的飞机数量，远远多于比如三年、四年或者五年前。
这会影响新飞机的生产，而且其实已经产生影响了。
这也会影响二手飞机的定价。
而且，我们也从那些退出项目的人手里回购飞机，这一直是我们会做、也会继续做的事。
但我们是在一个下行市场里回购了其中一些飞机，所以跟这些飞机相关，我们也做了减记。
飞机。
你们会在我们第一季度报告里看到，我想那大概是我们唯一一个在亏钱的业务。
不过我们这个产品很受欢迎。
这是一个在增长的业务。
我认为，随着时间推移，它会变成一个非常大的业务。
而且我们每天都能看到这一点。
我是说，我们签下了很多业务。
而且客户也在不断加入我们。
主要有三家竞争对手。
我觉得可以这么说，他们在经营层面都亏了不少钱，先不算他们自己库存可能还要做的那些减值。
我们的市场份额——我们会从 FAA 那里拿到一些数据，比如飞机注册情况，还有哪些人在出售他们的飞机。我们的市场份额本来一直就是最大的，而在过去这几年里又大幅上升了。
按飞机价值来算，已经上升到大概百分之七十五。
而且我们说的是，在这四家公司构成的市场里占了百分之七十五。
如果按净飞机数量来算，这个比例还要更高。
也就是说，新卖出的飞机，减去回流回来的飞机。
但是价格——我们现在拿到的定价并没有——如果是在美国，撇开这一次减记不算，本来应该只是非常非常微利。
在欧洲，我们已经亏了很多钱，而且现在还在持续亏很多钱。
欧洲的公务机，总量大概只有——我说的不是我们的，我说的是整个市场。
对。
大概只有美国的十分之一左右，尽管人口规模差不多。
所以我们是在一个很小的基数上，在那边增长得非常快。
不会有别人来正面跟我们打。
我认为，这是一个服务的一部分，而这种服务未来很多年里会在全球变成一门非常大的生意。
我觉得不会再有别人能在我们之后进来跟我们竞争。
所以我认为这是不可分割的一部分。
而且它对我们的运营来说也是不可分割的。
在欧洲，飞行里程大约有一半是来自美国的机主，而且未来这些年这个数字只会越来越大，因为我们的机主数量——我们每个月的机主数量都在增长，而且增长得很明显。
我们这里有来自 Marquis 的人，他们基本上——他们已经成了我们的客户，然后再转售卡。
每张卡是二十五个小时，而最近这几个月，他们每个月都新增四十到五十个客户。
所以这是一个很受欢迎的服务。
它会变成一门大得多的生意。
我觉得某个时候会出现一轮洗牌，也许还会来得相当快。
你们可以去看看 Raytheon 的招股说明书，或者 Raytheon 的 10-K，你会发现一些关于他们业务的有意思的信息。
而且你们——不难看出到底发生了什么。
我不知道这轮洗牌具体什么时候会发生，但我可以向你们保证，我们不会是被洗出去的那一家。
Charlie，你想评论一下吗？
不。
他会评论那些赚钱的业务。
他把这个留给我——长期的商业模式基本上是，我们相信，未来若干年后，跟我们飞的人数可能会达到现在的十倍；而凭借最好的服务、最好的记录，以及在安全和安保方面最好的政策，我们会在这个领域保持非常强势的主导地位，而且人们会愿意为这种服务支付合适的价格。
而且，而且我们看到了各种各样支持这一点的证据，但在我看来，NetJets 今年还是看不到利润。
我们来看第二个。