我是来自伦敦的 Joe Condon。
关于我的问题，Buffett 先生和 Munger 先生在年报里，还有之前这里的会议上，其实都回答过。
这是我第一次来。
我的问题跟投资几只很棒的高科技股票有关。
我知道你们的回答一直是，如果你不了解它——而我自己确实不了解；不过听了刚才这番表现之后，我也实在很难相信你们两位会不懂大多数高科技方面的问题——但我想的不只是 Microsoft，还比如说 Pfizer 和 J&J，这三家公司都已经证明了，它们不光有很棒的产品，也有经过十年到十五年验证的管理层，还有很强的市场份额地位，而且这种地位不是那么容易被别人打进去的。坦白说，就算拿 Coca-Cola 来比，举个例子，我也看不出它们在市盈率上有多大的差别。
或者说，跟 Johnson & Johnson 或者 Pfizer 这样非常强大的公司相比。
所以我想请你们其中一位，或者两位，都再谈谈这个问题。
Charlie，你来说说吧？
如果你有某样东西，你觉得自己看得懂，而且在你看来非常有吸引力，我们认为，去做你看得懂的东西，是很聪明的。
如果我们没法凭着自己这点有限的本事找到公司，那我们很可能也早就跑去担心那些东西了。
我们并不是瞧不起这个。
其他一些更有天分的人，已经发现那是一条非常好的路。
我们觉得，变化这个东西——很可能是对我们不利的。
我们没有很强的能力——至少我们不认为自己有很强的能力——去预测变化最后会把事情带到哪里。
但我们觉得自己多少有点能力，能找到那些我们认为变化不会那么重要的生意。
比如说 Gillette，十年后的产品会比现在更好，二十年后的产品也会比十年后更好。
你们前面也看到了那些老广告，一路可以追溯到 Blue Blade 那个年代，诸如此类的。
Blue Blade 在当时看起来很棒，但他们一直在进步——剃须技术会变得越来越好。
但你也知道，Gillette 虽然在六十年代初跟 Wilkinson 有过那一点小插曲，不过你也知道，Gillette 基本上会投入远远多得多的钱，去开发比现在更好的剃须系统，这方面跟任何其他公司比都是如此。
你知道他们有分销体系。
他们有公信力。
如果是在别的地方，他们未必——他们未必会有同样的可信度；但在剃须这个领域，他们有。
这些都是没法凭空建起来的资产，而且也非常难被摧毁。
所以对于变化，我们觉得自己大体上知道，十年或二十年后，软饮料行业、剃须行业，或者糖果生意，会是什么样子。
我们认为 Microsoft 是一家了不起的公司，由最优秀的管理者在经营，但我们并不知道，十年或二十年后，那个世界会是什么样。
当然，如果你非要押注某个人，赌他能看得更远，做成我们自己做不到的事，那我宁愿押 Bill Gates，也不会押别人。
但是——我不想押别人。
我的意思是，归根结底，我们希望自己就能明白，一门生意会往哪里走。
如果有人告诉我们，这门生意会发生很大的变化——Wall Street 很喜欢这么跟你说——他们会说，那是很好的机会。
顺便说一句，要是 Wall Street 自己将要发生很大变化，他们可不会觉得那是什么好机会。
但是——。
而且你知道，对他们来说，这是个很好的机会。
我们根本不觉得这是什么机会。
我的意思是，这会把我们吓坏了，因为我们不知道它会怎么发展，不知道事情会怎么变化。
我们看的都是这种，你知道，人们嚼 chewing gum 的时候，我们大概很清楚二十年前他们是怎么嚼的，二十年后又会怎么嚼。
而且你知道，我们也确实看不出来，在嚼这件事的门道里会有多少 technology。
所以，既然我们没必要去做那些别的判断，那我们到底为什么要去做呢？
我的意思是，你知道，那个，太多事情是我们不知道的。
所以，既然我们可以去押注那些简单的东西，为什么还要到处去押注那些我们根本不懂的东西呢？
第一区。